Сверхслабая денежно-кредитная политика США нанесла ущерб их валютному кредиту. В начале пандемии такая политическая реакция была оправданной, считает Neprosto.fun.
После того, как COVID-19 стал глобальным в начале 2020 года, произошла борьба за доллар, что привело к резкому росту его стоимости. В ответ Федеральная резервная система пообещала неограниченное предложение доллара, в основном, за счет количественного смягчения, для стабилизации его стоимости.
Со временем сверхлегкая денежно-кредитная политика стала казаться проблематичной, потому что рынок ожидал, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе, доллар останется слабым.
ФРС также, похоже, не торопится повышать процентные ставки в ближайшее время, даже если инфляция растет.
В результате после пандемии доллар обесценился по отношению ко всем основным валютам, включая евро, иену, фунт и юань, в то время как капитал устремился на фондовый рынок США, подняв его оценку до рекордно высокого уровня. В финансовой системе накапливаются риски.
Ключом к тому, чтобы стать мировой валютой, является способность поддерживать стабильную стоимость, особенно во время экономического кризиса. Тем не менее, текущие ожидания рынка — это слабый доллар в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Отчасти это связано с крайне мягкой денежно-кредитной политикой в США, а отчасти с восстановлением мировой экономики.
Когда мир находится в режиме кризиса, люди склонны держать доллары, поскольку они считаются безопасными активами. Однако, когда начинается восстановление, доход от владения дополнительными активами, выраженными в долларах, уменьшается, так как уменьшается ожидаемая доходность.
Таким образом, глобальные инвесторы начнут искать более выгодные сделки в других местах, включая развивающиеся рынки.
Падение доллара началось еще до пандемии. Доверие рынка к доллару было значительно поколеблено финансовым кризисом 2008 года. После этого ФРС искусственно удерживала процентную ставку на низком уровне в течение длительного периода, чтобы поднять экономику, что подорвало привлекательность долларов.
Еще одна причина падения доллара — все более агрессивное использование США финансовых санкций. Эти санкции затрагивают не только страны-мишени, такие как Россия и Китай, но и другие части мира, где люди хотят вести бизнес в обычном режиме.
В этой финансовой системе с центральным долларом уязвимы все страны. В какой-то момент каждая страна может вступить в спор с США.
Учитывая, насколько часто США полагаются на финансовые санкции как на оружие, неудивительно, что страны хотят диверсифицироваться, не опираясь на долларовые резервы.
Напротив, доля китайского юаня в мировом резерве значительно увеличилась после пандемии. Импульс не показывает признаков замедления. Одна из причин — стремительный рост цифровых платформ Китая, особенно Alipay и WeChat.
Они глобализировались намного быстрее, чем обычные банки, и стали критически важными игроками в сфере потребительского финансирования по всему миру.
Чтобы привлечь китайских туристов, многие компании в Азии, Европе и даже в США принимают онлайн-платежи через китайские приложения.
Центральный банк Китая — еще одна важная движущая сила. Цифровая валюта центрального банка набирает обороты в Китае. Хотя до того, как стать средством для международных транзакций, еще далеко, это обеспечит необходимую инфраструктуру для трансграничных транзакций в юанях в будущем.
Несмотря на быстрый рост, глобальные платежи китайского юаня остаются небольшими, в настоящее время они составляют около 2,5 процента, по сравнению с 20 процентами евро и 59 процентами доллара.
Китайское правительство доказало свою способность восстановить рост и сохранить стабильность своей валюты после COVID-19.
Следующим шагом будет повышение конвертируемости юаня за счет постепенного открытия счета движения капитала. Китай уже запустил Bond Connect, чтобы позволить иностранцам инвестировать в оншорные облигации через Гонконг, и разрешил международным рейтинговым агентствам работать на материковой части Китая.
В международных финансовых контрактах китайские компании активизировали усилия по согласованию условий в юанях для большего числа проектов. Тем не менее, большинство проектов «Один пояс, один путь» по-прежнему финансируются за счет долларовых займов.
Необходимость расширения использования юаня стала более острой, прежде чем США введут дополнительные ограничения на долларовое финансирование Китая.
Мировая валюта сопряжена как с расходами, так и с выгодами. Более высокий спрос на юань неизбежно повысит его стоимость по сравнению с другими, что нанесет ущерб отечественным экспортерам и побудит большее количество компаний открывать заводы за рубежом.
Рост производительности труда в Китае уже выше, чем в США, что оказывает дополнительное давление на реальное укрепление юаня. Положительным моментом является то, что более гибкий юань предоставит больше возможностей для денежно-кредитной политики внутри страны.
Раньше центральному банку Китая приходилось беспокоиться как о внутренней экономике, так и о стабильности валютного рынка, что ограничивало масштабы воздействия политики. В конце-концов, валютное превосходство зависит от экономического влияния страны и ее финансовых инновационных возможностей. В этих двух отношениях ситуация на стороне Китая.
При цитировании информации активная гиперссылка на neprosto.fun обязательна
